Plan económico agotado: baja la inflación, pero el repunte del consumo no llega

Tras 10 meses, la inflación mensual rompió el piso del 4 por ciento, algo que esperaban que ocurriera primero en julio y luego en agosto. Finalmente, ocurrió en septiembre, cuando las subas generales promediaron 3,5%.

Una cifra que se arrima al ritmo mensual de devaluación programada por el gobierno (2%). Bajarla a ese nivel es el próximo objetivo de la política económica, ya que la convergencia de la inflación con la devaluación controlada es condición para levantar el “cepo”, según expresaron desde la administración anarco libertaria.

“El proceso de desinflación continúa y el rumbo de ortodoxia fiscal y monetaria no cambiará”, sostuvieron desde el Gobierno al celebrar las subas más bajas desde noviembre de 2021.

Lo cierto es que la baja de la inflación responde a dos factores determinantes: la recesión, producto del ajuste fiscal, y el atraso del tipo de cambio. Recesión y un tipo de cambio que se aprecia (al ajustar más lento que las subas de precios) sin reservas en el Banco Central, son aspectos contradictorios con una economía sana. 

Es decir, rumbear hacia una economía más estable implica transformar los factores que explican esta desaceleración de precios. Por lo que la pregunta que cabe hacerse es cuán sostenible es esta baja de los precios promedio que vimos en septiembre. Dicho de otro modo, ¿es compatible hoy una tendencia de los precios a la baja con un incremento de la demanda y del ritmo de la actividad?

La encrucijada del Gobierno

Sin un plan de estabilización profundo, la dinámica de las principales variables de la economía condiciona al gobierno a optar entre desacelerar la inflación y continuar en fase recesiva o recuperar actividad económica y postergar baja de la inflación.

El mismo ex ministro de economía Domingo Cavallo lo plantea con claridad en su último informe, al aclarar que una expansión de la demanda ayudaría a consolidar “la incipiente recuperación del nivel de actividad”, pero impediría que la tasa de inflación esté entre “el 1 y el 2% mensual”.

Hasta el momento pareciera que el gobierno no resolvió ese dilema que le presenta su plan económico ya agotado. La recuperación de la actividad no logra consolidarse y termina por resultar en sólo una insinuación. Lo vimos en julio cuando la actividad productiva incrementó respecto al mes anterior, en donde la clave fue la expansión del crédito.

Los préstamos se materializaron, sobre todo, en el sector de la construcción que, apalancado por obras privadas, demandó insumos de diferentes sectores productivos. En ese mes el crédito hipotecario había incrementado un 10% respecto a junio, mientras que tanto los créditos a sola firma, como los personales y prendarios crecieron intermensualmente en torno a 20%, de acuerdo al último informe sobre entidades financieras del Banco Central.

El consumo tampoco muestra signos de recuperación indiscutible

Por el lado del consumo también hay controversias y falta de consenso. A la espera de cifras oficiales, desde la cámara de la mediana empresa señalan que las ventas pymes se contrajeron en septiembre comparado con el mes anterior.

En el mismo sentido, el consumo masivo no logra repuntar pese al amesetamiento de las subas de precios, de hecho, según proyecciones de consultoras especializadas, podría cerrar el año con las peores cifras desde el 2001.